天膠每年有兩個重要的多轉(zhuǎn)空的季節(jié)性窗口，一個是4月份，第二個是7月份。

　　因為3月底4月初是新膠開割的季節(jié)。4月份膠價容易下跌，我們統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，滬膠在4月的上漲概率僅為30%。6、7月是產(chǎn)膠旺季，通常7月份前后，都會經(jīng)歷一輪季節(jié)性下跌。到了8、9月，臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱、霜凍等，都會降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲。因此，雖然天膠價格，可能會因合成橡膠走弱，以及下游需求低迷而承壓，但其在9月份會得到降雨、臺風(fēng)等季節(jié)性因素的支撐，下行空間有限。

　　據(jù)分析，到了11月份，發(fā)生災(zāi)害天氣的概率減少，天膠生產(chǎn)正常。進入12月后，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)割膠逐漸停止。下游廠家需要補充庫存，以滿足停割期間的生產(chǎn)需要，因此滬膠將迎來兩到三個月的見底上漲行情。

　　從基本面來看，目前并沒有大的利多因素的生成，近期天膠的反彈主要是由于兩方面的原因：一是因天氣和病蟲害的因素，導(dǎo)致國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)海南、云南天膠開割期推遲一個月，從而致使天膠的期貨庫存持續(xù)下降，引發(fā)場外新增資金的不斷介入。四月中下旬滬膠市場持續(xù)增倉，加上交易所庫存的不斷遞減，實盤壓力大大減小，為滬膠的持續(xù)反彈提供了條件。二是原油價格的不斷走高間接為天膠價格提供了支撐。受原油出口國政局動蕩以及美元疲軟的影響，加上投機資金的炒作，國際原油期價已連續(xù)在高位運行，且短期內(nèi)仍保持上漲的空間。原油價格的持續(xù)上漲將引發(fā)原油下游產(chǎn)品成本的上漲，特別是作為原油副產(chǎn)品之一以及天膠替代品的合成膠價格長期趨漲。因此天膠的比價優(yōu)勢開始突顯，牽引天膠期價走出前期形成的頹勢。

　　總體看來，本次天膠的反彈無論在時間上還是在空間上都可能受限，投資者對后市不宜過分樂觀。操作上多單可謹(jǐn)慎持有，同時可考慮在22500—23000區(qū)間逐步逢高了結(jié)，而整個反彈有望于五月下旬前結(jié)束。